取引所の言い伝えによれば、1875年に脚を負傷したブローカーが一つの持ち場に留まって一銘柄だけを取引したことに始まるとされるスペシャリスト制度は、一社にニューヨーク証券取引所上場の各銘柄について、フロアの決まった場所から継続的な市場を作る権利と義務を与えた。電子取引が長年その役割を蝕んだ末、NYSEは2008年に正式にスペシャリストを「指定マーケットメーカー」に置き換え、130年に及ぶ単一銘柄の管理役を終わらせた。
NYSEフロア・スペシャリストはもう存在しない。何がこの仕事を消し、どの職業がその席を取ったかを整理した。
1600〜1860年
アムステルダム、ロンドン、そして債券の時代
オランダ東インド会社の株式は、投機家、空売り筋、暴落を伴う初の近代的資本市場をアムステルダムにもたらした。主導権は1700年代にロンドンへ移り、ベアリング家(1762年〜)やナポレオン戦争期からのロスチャイルド家などの商人銀行が、一世紀にわたる戦争と帝国を支える政府債務を引き受けた。リシュリュー公爵の言葉とされる、欧州の六大国とは英国、フランス、プロイセン、オーストリア、ロシア、そしてベアリング商会であるという評は、この時代を象徴する。
同じ時期に起きていたこと
1907年
モルガンの書斎での救済劇
中央銀行が存在せず、ニューヨークの信託会社が次々に破綻するなか、当時70歳のJ・ピアポント・モルガンは1907年11月2日夜、市内の主要な銀行家たちを自らの私設書斎に閉じ込め、午前4時45分にようやく2500万ドルの救済案に署名させた。議会は、一民間人がこれほどの権力を再び握るべきではないと判断し、1913年に連邦準備制度を創設した。
1933年
グラス・スティーガル法がウォール街を分割
ペコラ公聴会が1920年代の引受業務の不正を暴いた後、グラス・スティーガル法は米国の銀行に預金業務か証券業務かの選択を強いた。J・P・モルガン商会は商業銀行業を選び、1935年にはそのパートナーの一部が離脱してモルガン・スタンレーを設立した。「投資銀行」が66年間続く独自の法的存在となった瞬間である。
1963年
ウォーバーグがユーロ債を発明
S・G・ウォーバーグ商会は、イタリアの国営高速道路会社アウトストラーデ向けに1500万ドルの債券を主幹事として発行した。どの国の制度にも属さず、ルクセンブルクに上場し、英国の印紙税と米国の新しい利子平衡税の両方を回避するよう設計されていた。この債券が切り開いたオフショア資本市場は、現在では数兆ドル規模に成長している。
1986年
ビッグバンがシティの規制を撤廃
1986年10月27日、ロンドンは固定手数料を廃止し、ブローカーとジョバーの数世紀にわたる分離を終わらせ、証券取引所の会員企業を外国資本に開放した。米国と欧州の銀行は数年のうちにシティのパートナーシップを買収し、ロンドンを世界の資本市場の拠点に変え、米国型銀行モデルを世界に輸出した。
その仕事は今どこにあるか
企業に値を付け、資本を動かすディールメーカー——メディチ家のフィレンツェから今日のピッチブックまで続く商売で、巨額の金が動くときの信用に対価が支払われる。
💹 投資銀行家 →