Инвестиционный банкир · Менеджер по сделкам, который оценивает компании и перемещает капитал — торговля, проходящая от Медичи во Флоренции до сегодняшних площадок, платит за доверие, когда миллиарды переходят из рук в руки.
Чем темнее клетка, тем выше балл по этому показателю.
МеньшеБольше
Последняя проверка Источники и титрыМедиа-кредитыМетодология
Две вещи: консультировать и гарантировать. Банкиры-консультанты помогают компаниям, правительствам и фондам проводить слияния, поглощения, продажи и реструктуризации; Банкиры рынков капитала собирают для них деньги, подписывая новые акции и облигации и размещая их среди инвесторов. Инвестиционные банкиры не управляют сбережениями частных лиц и не принимают депозиты — их повседневная работа заключается в оценке, переговорах, документах и длительных встречах с клиентами.
Нет. Коммерческий банкир принимает депозиты и выдает кредиты; инвестиционный банкир консультирует по сделкам и гарантирует ценные бумаги. Эти две компании были юридически разделены в Соединенных Штатах Законом Гласса-Стиголла 1933 года, который отделил Morgan Stanley от J.P. Morgan, и хотя эта стена пала в 1999 году, рабочие места, навыки и структуры оплаты остаются совершенно разными.
В Соединенных Штатах в 2024 году аналитики-первокурсники обычно зарабатывали около 170 000–200 000 долларов США в виде зарплаты плюс бонусы, а управляющие директора — примерно от 1 миллиона долларов, а в годы успешных сделок — от примерно 1 миллиона долларов до многих кратных этой суммы. В Лондоне, Франкфурте, Гонконге и Токио платят меньше на всех уровнях, а бонусы — большая часть заработной платы руководителей высшего звена — резко колеблются в зависимости от цикла сделки.
Степень бакалавра, почти всегда полученная в университете, в котором банки активно набирают сотрудников; финансы и экономика распространены, но не обязательны — лондонские отделы нанимают историков и классиков. Лицензии перед приемом на работу нет: банкиры США сдают экзамен FINRA Series 79 после вступления в должность. MBA — это отдельная, более поздняя дверь, используемая в основном теми, кто меняет карьеру и поступает на уровень младшего специалиста.
Младшие банкиры обычно работают 70–95 часов в неделю во время реальных сделок, включая выходные; Просочившийся в 2021 году внутренний опрос аналитиков-первокурсников Goldman Sachs показал, что в среднем они спят около 95 часов и пяти часов в сутки. Продолжительность рабочего времени умеренная в зависимости от стажа работы, и с 2024 года несколько банков, включая JPMorgan, официально ограничили продолжительность рабочих недель младших сотрудников примерно 80 часами.
Презентация, которую банк готовит для получения мандата: анализ оценки, рыночный контекст, потенциальные покупатели или цели, а также полномочия банка, часто доходящие до сотни слайдов. Аналитики и сотрудники собирают их, часто за одну ночь. Известная ирония заключается в том, что большинство книг по презентациям проигрывают: банки регулярно делают презентацию много раз за каждый мандат, который они фактически выигрывают.
Инвестиционный банкинг необычайно подвержен воздействию ИИ снизу и необычно защищен сверху. Основная продукция аналитического уровня — первые черновики моделей, презентационные страницы, обзоры осмотров, обновления рынка — представляет собой текстовые и структурированные данные, именно с теми материалами, которые генерирующие системы обрабатывают лучше всего, и каждый крупный банк с 2023 года развернул внутренних помощников по искусственному интеллекту. Продуктом старшего уровня является доверие, суждение и подотчетность, которые ни один клиент еще не покупает с помощью программного обеспечения.
Таким образом, наиболее вероятным будущим является не замена, а сжатие: меньшие классы аналитиков, производящие одинаковую продукцию, более интенсивное обучение, при котором младшие специалисты контролируют машины, а не создают все вручную, и неизменная — возможно, ужесточившаяся — конкуренция за франшизу взаимоотношений наверху. Открытым остается вопрос, откуда возьмется следующее поколение пожилых людей, которым доверяют, если рутина тренировок, сформировавшая нынешнее, будет автоматизирована.
Большая часть времени нынешних младших банкиров уходит на задачи, которые ИИ уже выполняет надежно: сборку презентаций, составление первоначальных моделей и расчетов, обобщение документов из хранилища данных, подготовку материалов по обновлению рынка. Что противостоит автоматизации, так это право старшего поколения: получение мандатов на основе доверия, ведение переговоров против людей и подписание регламентированных заключений, за которые кто-то должен нести ответственность. Работа выживает; пирамида под ней сужается.
Scored from the tasks, not the job title. Lower is safer.
Jobs AI cannot take →Генеральный директор, продающий компанию своей карьеры, нанимает человека, которого он знает много лет, а не модель; Решение о мандате является эмоциональным, репутационным и личным, чего не может достичь никакой интерфейс.
Чтение ограничений другой стороны, выбор времени для уступки, убедительный блеф за столом — враждебные, неповторимые ситуации со скрытой информацией остаются прочной человеческой почвой.
Заключения о справедливости, ответственность за проспект эмиссии и режимы лицензирования требуют, чтобы идентифицируемое, застрахованное лицо или фирма несли юридическую ответственность; ни один регулирующий орган не принимает подпись модели.
Самая ценная информация о сделках — кто может продать, какая доска рушится, какова на самом деле была ставка соперника — живет в разговорах, которые никогда не достигают какого-либо набора данных, на котором модель могла бы обучаться.
Размещение миллиардов новых ценных бумаг по-прежнему опирается на человеческие сети взаимного доверия между банками и инвесторами, построенные на протяжении циклов, хотя электронный букмекерство продолжает размывать границы.
Составление стандартных страниц — профилей компаний, обзоров рынка, слайдов с учетными данными — уже в значительной степени автоматизировано с помощью внутренних инструментов искусственного интеллекта в крупных банках, сокращая время, которое занимало у аналитика ночь, до нескольких минут.
Машинное чтение контрактов, документов и финансовых отчетов, касающихся комнат данных, на предмет тревожных сигналов теперь опережает проверку младшим человеком по скорости и последовательности; юридические и бухгалтерские фирмы используют одни и те же системы в одних и тех же сделках.
Еженедельные обновления по секторам, сводки доходов и первые черновики комитетов по сделкам — это генерация текста на основе структурированных входных данных — именно те рабочие нагрузки, о которых сообщают банки, в первую очередь переходят к помощникам ИИ.
Модели с тремя утверждениями на основе шаблонов, спреды ставок и таблицы рейтингов все чаще создаются с помощью программного обеспечения; суждения — корректировки, нормализации, что подразумевает это число — по-прежнему проверяются вручную.
Банки открыто обсуждают меньшие количества новых классов, поскольку ИИ поглощает производственную работу; обучение переходит от сборки всего вручную к контролю за работой машин — быстрее к повышению квалификации для одних и потерей тренировочной площадки для других.
Независимые консалтинговые фирмы — Evercore, Centerview, PJT, Rothschild & Co — потратили два десятилетия на получение части комиссионных от банков с полным спектром услуг, аргументируя это тем, что консультирование, отделенное от кредитования, чище; эта тенденция усиливается по мере того, как исполнительская работа становится товаром.
Поскольку компании дольше остаются частными, а к 2024 году частные кредиты превысят активы примерно на 1,7 триллиона долларов, классическая машина IPO и публичных слияний и поглощений теперь конкурирует со спонсорскими сделками, фондами продолжения деятельности и прямым кредитованием, что меняет то, что банкиры имеют значение.
После утечки опроса аналитиков Goldman в 2021 году и возобновления проверки в 2024 году JPMorgan ограничил продолжительность большинства младших недель примерно 80 часами, а конкуренты добавили отслеживание и защищенные дни — скромные потолки, но первые структурные уступки за поколение.
Структурирование кредитов в фондах прямого кредитования — наиболее быстрорастущем сегменте финансов — с использованием классических банковских навыков за пределами регулируемого банковского периметра, часто для бывших банкиров, занимающихся слияниями и поглощениями и финансированием с использованием заемных средств.
Консультирование по вопросам долей в частных фондах, механизмах продолжения работы под руководством врачей общей практики и финансированию NAV: специализация, которая почти не существовала в 2010 году и теперь поддерживает специализированные команды в каждой крупной консалтинговой фирме.
Привлечение и структурирование капитала для энергетического перехода, центров обработки данных и инфраструктуры (категория сделок, лежащих в основе продажи GIP компании BlackRock за 12,5 миллиардов долларов) — сочетание проектного финансирования, гибкой политики и классического банковского покрытия.
Создание и контроль систем искусственного интеллекта, которые теперь составляют материалы и читают комнаты данных: гибридная роль банкира-инженера внутри банков и растущая экосистема поставщиков, связанная с проведением слияний и поглощений.
Tri obratimye linzy: usilit, zamenit srez ili otkryt nishu. Uchebnye metki, ne prognoz.
Rol sokhranyaetsya; AI uskorayet chernoviki ili issledovanie; suzhdenie ostaetsya chelovecheskim.
Uzkiy paket zadach mozhet szhatsya snachala, poka smezhnoye masterstvo rastet.
Mogut poyavitsya nadzor i integratsiya, gde vyvod AI dolzhen byt dostovernym.
Историческую параллель, на которую ссылаются сами банкиры, — это торговая площадка: электронное исполнение устранило тысячи брокерских и рыночных рабочих мест после 1990-х годов, однако доходы банков и их старшие франшизы выжили, продвигаясь вверх по цепочке создания стоимости. Консультативный банкинг сейчас начинает ту же миграцию — производство автоматизируется, суждения концентрируются, а больше всего платят тем, чьи имена получают мандат.
Структурный риск носит поколенческий характер. Каждый нынешний управляющий директор был сформирован благодаря работе, которую сейчас автоматизирует отрасль; если аналитики больше не будут тратить годы на цифры, банки должны будут изобрести новые способы вырастить людей, которые смогут оценить компанию на основе основных принципов и занять место в совете директоров. Фирмы, которые решат эту проблему ученичества, станут владельцами следующей эры франчайзинга.
Что не меняется, так это основной спрос. Компании будут продолжать сливаться, разделяться, терпеть неудачи и привлекать капитал, и когда они это сделают, между сторонами встанет кто-то, кому доверяют – как кто-то делал это со времен Флоренции. Мест станет меньше, инструменты станут неузнаваемыми, а продукт, доверенное посредничество в больших масштабах, будет именно таким, каким он был в 1397 году.
За каждым рецептом стоит эксперт по лекарствам — от первых аптек Багдада и аптекарской ступки до морфия, артемизинина и современных аптек.
AI-resistant 58 📊Находит закономерности и строит прогнозные модели на основе данных — должность 2008 года, основанная на трех столетиях подсчета, тестирования и визуализации доказательств.
AI-resistant 38 ✈️Профессиональный летчик, который превращает погоду, технику и 200 жизней в рутинное прибытие — корабль, восстанавливаемый после каждой катастрофы, которая чему-то его научила.
AI-resistant 72 🗺️Решает, что компания должна построить дальше и почему, превращая потребности клиентов, бизнес-цели и технические ограничения в один общий план, которым никто больше не владеет.
AI-resistant 50 🧾Хранитель книг: наследник ремесла, настолько древнего, что оно изобрело само письмо, и теперь ведет переговоры с программным обеспечением, созданным для его автоматизации.
AI-resistant 35 💱Исследователи дефицита — от булавочной фабрики Адама Смита до комнаты принятия решений в центральном банке — по-прежнему просили предсказать то, что ни одна модель не отражает в полной мере.
AI-resistant 62Человек, который основывает компанию — выявляет пробелы, несет риски и отвечает за заработную плату, от ассирийских финансистов караванов до основателей, финансируемых венчурным капиталом.
AI-resistant 88 🧾Хранитель книг: наследник ремесла, настолько древнего, что оно изобрело само письмо, и теперь ведет переговоры с программным обеспечением, созданным для его автоматизации.
AI-resistant 35 📣Профессионал, который создает спрос — от расписных стен Помпеи и рекламной записки P&G 1931 года до аукционных лент цифровой эпохи.
AI-resistant 38 🗺️Решает, что компания должна построить дальше и почему, превращая потребности клиентов, бизнес-цели и технические ограничения в один общий план, которым никто больше не владеет.
AI-resistant 50 💱Исследователи дефицита — от булавочной фабрики Адама Смита до комнаты принятия решений в центральном банке — по-прежнему просили предсказать то, что ни одна модель не отражает в полной мере.
AI-resistant 62 🌿Руководит стратегией, измерениями и отчетностью, которые помогают организациям снизить экологический и социальный ущерб при выполнении деловых обязательств.
AI-resistant 66