1300 – 1600
意大利与奥格斯堡的商人亲王
教会高利贷禁令使公开收息为罪，意大利商人银行家绕道工程：汇票把贷款、货币交易与费用捆成一件工具，把钱从佛罗伦萨移到香槟集市与伦敦。美第奇在教廷账户与分行合伙上建造欧洲最强银行，奥格斯堡富格尔家族超越他们，资助哈布斯堡皇帝并以银铜矿为抵押——主权借贷、项目融资与政治风险最早可辨认的形式。
投资银行史是对一个问题的一连串回答：谁被信任调动他人的巨额资金？中世纪欧洲以意大利商人家族回答，其汇票在技术上绕过教会禁息令的同时跨境调动财富。此后每个时代——阿姆斯特丹股东、伦敦债券行、纽约承销辛迪加——都以新工具重建同一信任机械。
这一行当也被自身灾难反复重塑。主权违约在1340年代摧毁佛罗伦萨最大银行，1929年崩溃带来定义产业五十年的监管，2008年雷曼兄弟倒下终结独立投行作为商业模式。每一次失败都重绘银行家可做什么与必须有人看着他们做什么的边界。
起源之地
14世纪佛罗伦萨与意大利城邦
佛罗伦萨商人"超级公司"——首推巴尔迪与佩鲁齐家族——发明工具包的大部分：跨欧分行网络、把贷款、货币交易与费用捆成一件工具并伪装利息为汇兑的汇票，以及主权规模借贷。其标志交易也是其毁灭：借给英格兰爱德华三世的巨额战争贷款——编年史家乔瓦尼·维拉尼估值远超百万金佛罗林——1340年代未偿，两家皆垮。1397年创办的美第奇银行吸取教训，把风险分散到与本地合伙人半独立的分行。
时间线
1343–46爱德华三世击垮佛罗伦萨超级银行
英格兰爱德华三世对其为资助对法战役而向佛罗伦萨巴尔迪与佩鲁齐银行举借的巨额战争贷款违约。佩鲁齐1343年失败，巴尔迪到1346年，带走佛罗伦萨经济大半——主权借贷是银行最危险生意的首次大演示。
1397乔瓦尼·德·美第奇创办美第奇银行
乔瓦尼·迪·比奇·德·美第奇把业务从罗马迁到佛罗伦萨，以分权结构建造世纪主导银行：从伦敦到那不勒斯的分行由分享利润与责任的本地合伙人运营。作为教廷银行家，美第奇银行把金融服务变成最终使家族成为公爵与教宗的政治权力。
1519雅各布·富格尔买下一场帝国选举
神圣罗马帝国皇冠空缺时，奥格斯堡银行家雅各布·富格尔筹集约85万佛罗林——逾半来自自家——支付七位选帝侯选择查理五世而非法国弗朗西斯一世。它仍是银行家公开资助购买最高政治职位的历史上最清晰案例。
1602首批公开交易股份
荷兰东印度公司（VOC）以公众认购的永久资本获特许，其股份立即在阿姆斯特丹交易——现代意义上世界首只股票。围绕它生长的二级市场创造此后每个交易所、承销商与IPO将遵循的模板。
1815罗斯柴尔德信息网胜过政府
内森·迈耶·罗斯柴尔德经家族私人信使网络得知威灵顿滑铁卢胜利约比英国政府早一天，并告知财政部。置于伦敦、巴黎、法兰克福、维也纳与那不勒斯的五位罗斯柴尔德兄弟此后半世纪主导欧洲主权借贷——首家真正跨国投资行。
1907摩根图书馆救援
尚无中央银行存在且纽约信托公司崩溃时，70岁的J.皮尔庞特·摩根在1907年11月2日夜把城市领先银行家锁进私人图书馆，直到凌晨4:45他们签署2500万美元救援。国会决定再无私人公民应持有那种权力，1913年创设联邦储备。
1933格拉斯—斯蒂格尔拆分华尔街
佩科拉听证曝光1920年代承销滥用后，格拉斯—斯蒂格尔法迫使美国银行在存款与证券间选择。J.P.摩根公司选择商业银行，1935年一批合伙人离开创办摩根士丹利——"投资银行"成为持续66年的独特法律物种的时刻。
1963沃伯格发明欧洲债券
S. G. 沃伯格公司主承销意大利国家高速公路运营商Autostrade的1500万美元债券——在任何单一国家体系外发行、在卢森堡上市，结构绕过英国印花税与美国新利息均等化税。它打开的离岸资本市场现以数万亿美元计。
1986大爆炸放松伦敦金融城管制
1986年10月27日，伦敦废除固定佣金、结束数百年经纪商与做市商分离，并向外资开放证券交易所会员公司。美欧银行数年内收购金融城合伙制，使伦敦成为全球资本市场枢纽并向世界输出美国银行模式。
2008雷曼倒下，模式终结
雷曼兄弟2008年9月15日申请美国史上最大破产，资产约6000亿美元；美林同一周末把自己卖给美国银行。一周内，高盛与摩根士丹利转为受监管银行控股公司——终结大型独立投行时代。
时代脉络
1600 – 1860
阿姆斯特丹、伦敦与债券时代
荷兰东印度公司股份给阿姆斯特丹首个现代资本市场，含投机者、卖空者与崩溃。领导权1700年代传到伦敦，商人银行——巴林自1762年、罗斯柴尔德自拿破仑战争——承销资助一个世纪战争与帝国的政府债务。黎塞留公爵被归于那一时代的定义性评论：欧洲六大强国是英、法、普、奥、俄与巴林兄弟。
1860 – 1933
大行与金钱托拉斯
美国铁路是世纪最饥渴资本项目，融资它们的银行家成为国家最强私人公民。杰伊·库克开创大众零售债券分销资助内战联邦方；J.皮尔庞特·摩根重组破产铁路如此彻底，过程被称为"摩根化"，1901年组装美国钢铁——首家十亿美元公司。1912年普乔听证命名这种集中激发的恐惧：从几张华尔街办公桌控制美国工业的"金钱托拉斯"。
1933 – 1986
受监管华尔街与辛迪加时代
格拉斯—斯蒂格尔与新证券交易委员会把产业关进笼：投资银行成为靠关系、墓碑广告与排行榜交易的合伙制。时代创新来自边缘——西格蒙德·沃伯格1963年欧洲债券打开任何监管者完全够不到的离岸市场，伦敦商人银行开创敌意收购。1975年5月1日，SEC废除固定经纪佣金，文雅、资本轻的华尔街合伙制开始滑向灭绝。
1986 – 至今
大爆炸、全球化与合伙制倒下
伦敦1986年大爆炸与美国1999年废止格拉斯—斯蒂格尔溶解旧边界；高盛1999年IPO终结最后伟大华尔街合伙制，把风险从合伙人自有资本移到公众股东。2008危机一年内摧毁或吸收五家美国大型投行中的三家。此后顾问业务迁向独立精品行，资本迁向私人市场，初级工作量——稳步——迁向软件。
被它取代的行当
已不存在的邻近职业——被吸收、自动化或法规抹去。
股票做市商（stockjobber）
约1690–1986近三个世纪，伦敦把市场一分为二：经纪商与公众交易，做市商——站在交易所地板摊位的批发商——向他们报双边价，从不直接与外部客户交易。丹尼尔·笛福1701年已在谴责"股票做市商的恶行"。1986年10月27日大爆炸一夜废除经纪—做市分离，行当消失进收购旧公司的银行交易台。
贴现行汇票经纪
约1825–2000伦敦贴现行是独特物种：合伙人戴高礼帽走金融城，隔夜借入银行闲钱并用它贴现贸易汇票，正式坐在银行体系与英格兰银行之间。逾150年他们是银行引导利率的渠道。1980–90年代货币市场操作改革溶解其特权角色，最后贴现行约2000年关闭或转型。
纽交所场内专家经纪人
1872–2008据交易所传说，一位1875年腿伤后留在一个摊位交易单只股票的经纪催生专家系统：一家公司获得——也有义务——从地板固定点为每只纽交所上市股票做连续市场。电子交易侵蚀角色多年后，纽交所2008年正式以"指定做市商"取代专家，终结130年单股托管。
七百年后，产业产品仍是佛罗伦萨时代的：规模化的受信任中介。工具变了——汇票、主权债券、股份、欧洲债券、杠杆贷款——但每个时代的核心特许权都是巨额交易双方都相信的名字。
灾难中的模式同样恒定。巴尔迪信任国王，1929年辛迪加信任市场，雷曼信任自有资产负债表；每次崩溃产生下一时代的规则。无论下一次危机采取何种形式，金融中最安全的预测是它将再次重绘这一职业的边界。
相近职业
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