1920: Charles Ponzi

International Reply Coupons existierten. Postbehörden verkauften sie, damit ein Korrespondent im Ausland eine Antwort senden konnte, ohne örtliche Marken zu kaufen. Kleine Preisunterschiede zwischen Ländern waren eine bekannte Kuriosität unter Leuten, die Postzirkulare verfolgten.

Was die Untersuchungen 1920 zeigten, ist, dass der weltweite Bestand und die tägliche Ausgabe von Scheinen winzig neben dem Bargeld waren, das Ponzi einnahm. Die Post und Barron behandelten jene Diskrepanz als den öffentlichen Beweis, dass der beworbene Motor nicht im beworbenen Maß laufen konnte.

Scheine, die 50 Prozent in 45 Tagen versprachen, später zu noch höheren Sätzen beworben, zogen Arbeiter- und Mittelschicht-Einleger ebenso wie größere Tickets. Agenten wurden für Anwerbung bezahlt. Die Securities Exchange Company wurde eine örtliche Sensation. Als Zeitungen die Arithmetik fragten, lösten manche Anleger ein und andere verdoppelten. Der Run und die Berichterstattung kamen zusammen. Behörden nahmen Bücher und stoppten neue Einnahmen.