1990년대의 엔론: 트레이딩과 시가평가

파워스 보고서, 휴스턴 형사 사건 기록, 앤더슨 사건이 1차 공개 자료이다. 빠진 단일한 원장이 아니라 법원이 뒤에 사기로 다룬 회계 선택과 부외 구조를 기술한다. 엔론은 파이프라인 회사에서 에너지와 다른 계약의 트레이더로 확장했다. 일부 맥락에서 허용되는 시가평가 회계를 써서 장기 거래의 추정 가치를 당기 이익으로 인식했다. 검찰과 파워스 위원회는 가치 평가와 특수관계인 수단(패스토와 연관된 LJM 파트너십, 랩터로 알려진 구조 포함)이 투자자가 본 재무제표 밖으로 손실과 부채를 두는 데 쓰였다고 주장했다.

스킬링은 2001년 8월 CEO에서 사임했다. 부사장 셰론 왓킨스가 레이에게 회사가 회계 스캔들의 파도에 무너질 수 있다고 경고하는 서한을 보냈다. 이사회 특별위원회는 뒤에 그 경고를 추측이 아니라 예언으로 다루었다. 10월 엔론은 대규모 충당을 했고 SEC가 조사를 열었다. 다이나지 구제가 무너졌다. 신용등급이 떨어졌다. 2001년 12월 2일 파산이 뒤따랐고, 당시 미국 역사상 최대였다. 패스토는 2004년 공모에 유죄를 인정하고 협조했다. 2006년 레이·스킬링 재판은 공모, 사기, 관련 죄목에 유죄 평결을 낳았다. 레이의 2006년 7월 5일 사망이 유죄를 소멸시켰고, 스킬링의 형은 항소 이후 — 대법원의 2010년 스킬링 대 미국 정직 서비스 판결을 포함해 — 감형되었다.

앤더슨은 휴스턴에서의 문서 파기 이후 SEC 조사 방해로 2002년 유죄 판결을 받았다. 대법원이 2005년 잘못된 배심 설시로 파기했으나, 회사는 이미 면허를 반납하고 감사 네트워크로서 붕괴한 뒤였다. 사베인스-옥슬리는 공개기업회계감독위원회를 만들고, 감사인 독립을 강화하며, CEO/CFO 인증과 내부고발 조항을 더했다. 엔론은 그 조항이 대조되어 가르쳐지는 사건이다. 민사 소송과 엔론 파산 유산은 수 년 달렸다. 직원의 401(k) 손실과 앤더슨의 파괴가 시가총액 숫자 옆의 인간적·직업적 규모 척도가 되었다.